市場押注Fed一次降息2碼 理事米倫稱貿易緊張加劇經濟不確定性
交易人士紛紛押注美國聯準會(Fed)今年年底前至少將進行一次大幅降息,行動會比目前市場普遍的預期更為激進。美國總統川普最新任命的Fed理事米倫(Stephen Miran)也強調,最近貿易緊張情勢加劇經濟不確定性,決策官員加速降息變得更加重要。
米倫15日在CNBC活動上表示,美國經濟現在較一周前增加更多下行風險,做為政策制定者,有責任要認識到這一點,並將之反映在政策當中。他說:「隨著風險平衡的變化,我認為我們更迫切需要迅速在政策方面,達到更中性的水準」,還說預期今年再降息兩次,「聽起來很實際」。
早在美中貿易戰最新一次升級前,米倫就傾向年底前Fed應再降息3碼。9月政策會後最新公布的利率點狀圖顯示,多數Fed官員預計年底前會再降息兩次,每次1碼。
選擇權市場近期已有所反應,與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的選擇權交易活躍,市場上愈來愈多的部位押注,Fed今年只剩兩場決策會議,因此不是在本月稍晚、就是在12月例會中,決議一口氣降2碼。這比目前利率互換市場預期的兩次會議各降1碼的幅度更大。
彭博新聞指出,美國政府已停擺數周,延遲了非農就業等關鍵經濟數據的發布,一旦政府重啟辦公,經濟資訊洪流將宣洩而出。市場預期,屆時將出現更多美國經濟疲軟的證據,因而支持更大幅度的降息。
這些選擇權活動也顯示,美中貿易緊張局勢再度升高,促使交易員藉由期權交易,為可能出現的一次降息2碼進行避險。
這類避險操作主要集中在12月的SOFR期權上,該期權的未平倉合約大幅增加。12月SOFR期權的到期日,是聯準會12月10日利率會議結束宣布政策的兩天後,因而成為押注今年剩餘的兩次Fed利率會議的絕佳工具。本周的交易活動延續上周趨勢,上周已出現多筆針對「鴿派情境」(例如一次降息2碼)的選擇權交易。
現貨市場也表現出類似的情緒,美國2年期公債殖利率本周跌至三年低點,約3.5%。
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