AI泡沫化？伺服器反擊未來恐成吃電怪獸

張嘉恩

2025年10月9日週四上午10:37

我們常常擔心夏天電不夠用，這個問題，未來可能跟 AI 有很大的關係。現在全世界都在瘋 AI，科技大廠一間一間蓋工廠，但沒想到這些 AI 都是超級吃電怪獸。有投資大亨就警告，這波 AI 熱潮根本是金融大泡沫；但另一方面，工業建設的訂單又多到接不完。到底 AI 是未來的金雞母，還是會吃光我們電力的無底洞？來看華爾街最新的分析。

億萬富翁科技投資人 Orlando Bravo：「AI 領域的估值處於泡沫中」

華爾街公開分裂，來自億萬富翁科技投資人，敲下第一聲警鐘，說 AI 正在重蹈經濟泡沫的覆轍。他一針見血指出，AI 公司的估值，已經完全脫離現實。「您不能將一家 5,000 萬美元經常性收入（ARR）的公司估值為 100 億美元。」

一家公司可能最終必須產生 10 億美元的自由現金流才能讓投資者的資金翻倍。但現在的許多 AI 新創公司，雖然產品概念好，卻完全不具備這種財務體質。

但在硬體供應商的眼中，這不是泡沫，而是雪片般飛來的訂單。Dell 創辦人堅決反駁「過熱」的說法，需求的背後，是 AI 模型對運算單位「Tokens」的爆炸性渴求。

Dell 科技公司創辦人 Michael Dell：「對運算能力的需求非常巨大，我們完全沒有看到（泡沫）這種情況。事實上，我們看到的恰恰相反。我認為這背後的原因是對 Tokens（AI 運算單位）需求的巨大增長。」

Dell 執行長指出，AI 競爭已化為驚人的營收數字，他們上個季度的伺服器業務增長了將近七成，甚至計劃在 2026 年出貨價值翻倍的 AI 伺服器，總計高達 200 億美元。

NVIDIA 執行長黃仁勳，則是將格局拉得更高。他強調 AI 的競爭優勢，在於軟體和生態系統，「人工智慧就是大型電腦，而整個數據中心本質上，就是一台電腦。」

但所有工廠都需要能源。我們真的有足夠的電力，來支撐 AI 革命嗎？光是 OpenAI 和 NVIDIA 的一個合作項目，就佔去美國 2025 年全部新增發電量的 16%。Dell 執行長就坦言，甚至有客戶因為電力沒到位，要求延後交貨。工業建設的重要性，不言而喻。

摩根執行總裁 Katerina Simonetti：「工業股不只是 AI 故事的關鍵組成部分，也是這個國家基礎設施建設。我們的道路、我們的橋樑、我們的能源基礎設施，都是關鍵組成部分。我的意思是，每一件事都依賴於，我們擁有一個強大的核心工業基礎。」

這些耗電巨大的「智慧工廠」成為經濟命脈，但它們也成了駭客最垂涎的目標。日本飲料大廠朝日集團，近期就遭到勒索軟體「麒麟」的攻擊，導致生產、運輸和訂單系統一度癱瘓，據稱，超過 9,300 份、約 27 GB 的內部文件全都被偷走了。

日本國家級警報響起，日本政府直言，提升網路應對能力，是整個國家的迫切課題。

日本官房長官林芳正開記者會說：「我國政府今後也將繼續致力於掌握網路空間的狀況，透過各種措施，例如針對威脅動向發出對應對策的警示等，來推進網路安全措施」

AI 的力量越來越強大，它引發的倫理問題，也迫使國際社會必須劃下紅線。聯合國人權理事會最近通過決議，將公民的隱私權和數據權，確立為數位時代的基本人權，為全球應對 AI 挑戰，提供了法律與道德的框架。

AI 正在考驗金融市場的理性泡沫、現實世界的能源極限、以及數位時代的安全韌性。這股狂熱最終是引領未來，還是引爆風暴？全球，屏息以待。

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