德國軍艦製造商獨立上市股價狂飆第一天就超越母公司

陳家齊

2025年10月20日週一下午8:44

原本是蒂森克虜伯旗下軍事造船事業的TKMS，從蒂森克虜伯拆分後在週一股票掛牌首日，股價就火箭上漲逾25%。各界看好近幾年龐大的國防造艦需求，使這家造船廠上市後的市值就一舉超越蒂森克虜伯。

TKMS股票週一以每股60歐元掛牌，早盤直接漲破75歐元，市值達63億歐元（約2249億台幣），超過蒂森克虜伯的60億歐元市值。

拆分TKMS是鋼鐵巨頭蒂森克虜伯優化資產的行動之一，拆分後蒂森克虜伯依舊擁有TKMS的51%股權，而蒂森克虜伯的股東，每持有20股，就能分到1股 TKMS的股票。

於是，TKMS股價飆漲對蒂森克虜伯與股東是場雙贏。蒂森克虜伯的股價週一上午下跌了19%，但若是把TKMS的拆分加以計算調整後，蒂森克虜伯股價其實是上漲了8.4%。

TKMS 總部位於波羅的海沿岸的德國北部港口基爾，歷史可追溯至187年前，當年生產了德國第一艘潛艦，目前是全球最大的非核動力潛艦以及巡防艦製造商。其Atlas電子部門還生產水下技術，包括掃雷系統。

德國軍艦製造廠TKMS是全球最大的傳統動力潛艦製造商，圖為該廠製造的德軍潛艦。路透社

分析師先前預計，這次分拆可能使該公司的市值落在23億至27億歐元之間，豈料週一一開盤就漲成兩倍以上。

這家歷史悠久的造船事業，在冷戰結束、德國大力裁軍時曾陷入長期低迷，遭到蒂森克虜伯集團併購，如今則趕上因2022年俄國發動侵略烏克蘭戰爭而出現的國防產業熱潮。

在過去五年中，TKMS的訂單積壓量已增加兩倍多，截至2025年6月已達到186億歐元。TKMS執行長伯克哈德（Oliver Burkhard）在股票開始交易前不久表示：「鑑於地緣政治的緊張局勢日益加劇，我們需要更大的靈活性。」

伯克哈德表示，他將於週一晚些時候與國防部長佩斯托瑞斯（Boris Pistorius）一同前往加拿大，爭取最近加拿大一份重大的潛艦訂單。該公司也準備參與德國海軍的F127巡防艦計畫，並正在與印度政府談判一項潛艦合約。

mwb研究公司的一份報告稱：「隨著核心市場的國防預算預計將增加一倍以上，TKMS處於有利的增長位置。」mwb 表示，鑑於北約和歐盟的採購預算預計到2030年將增長超過 170%，TKMS目前的中期增長目標似乎過於低估。

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