川普又「Taco」？中美稀土戰留伏筆，市場猜關稅「升級變降級」

在中國宣布對高科技產業至關重要的稀土礦物實施出口管制後，美國總統川普迅速於10日宣布，將於11月1日起對所有中國產品實施100%關稅。然而，這項懲罰性關稅的生效日期被巧妙地安排在川習會之後，加上川普本人於 12 日在社群平台發布「溫和」言論，迅速引發市場聯想，一位前美國官員將此策略形容為著名的 「超級Taco」（Trump Always Chickens Out，川普總是退縮），直指川普的行動缺乏立即執行的決心。

在中國宣布對稀土礦物實施出口管制後，美國總統川普迅速反擊，10日宣布將於11月1日起，對所有中國產品實施100%關稅，並對「關鍵軟體」實施出口管制。但隨後在12日，川普和美國高級官員開啟了與中國尋求貿易協議的大門。

川普在社群平台「Truth Social」上，發表較為溫和的訊息，寫道：「不用擔心中國，一切都會好起來！非常受人尊敬的習主席，只是經歷了一個糟糕的時刻，他不想讓他的國家陷入蕭條，我也不想，美國希望幫助中國，而不是傷害它！」副總統范斯（JD Vance）也呼籲北京「選擇理智之路」，同時警告，若中方採取「高度侵略性」的回應，川普將握有遠超中國的籌碼。

《金融時報》報導，川普公布新關稅後，迅速波及全球市場，亞洲股市則首當其衝。13日一開盤，台灣和香港的主要基準指數下跌約2%，南韓 Kospi 指數和上海綜合指數也下挫約1%。

這項發展，打破了5月份以來兩國貿易衝突趨緩的局面。東京野村綜合研究所經濟學家高英治（Takahide Kiuchi）警告，此舉「提高兩國可能再次進入貿易戰的可能性」，其對全球經濟的影響將是「嚴重的」。

鷹派狂歡與「紙老虎」爭議

川普的強硬反應，讓政府中的對華鷹派感到興奮，他們先前一直不滿川普為顧及貿易談判，而阻止採取更嚴厲的安全措施。一位美國官員甚至表示：「聖誕節提早來了。」

然而，一些專家和前官員對川普的行動保持懷疑態度。

由於這項關稅的生效日期，被巧妙地安排在川習會之後，就有前美國官員將此描述為「超級 Taco」（"Trump always chickens out" 的戲稱），認為延後生效日期是「缺乏決心，甚至是絕望」的表現，而中方也將其視為一種軟弱訊號。

12日，中國商務部透過《新華社》發言人表示，華府單方面提高兩國貿易緊張關係，並指出：「故意威脅徵收高額關稅，不是與中國相處的正確方式。」中方強調，中國對貿易戰的立場是一貫的：「我們不希望打，但我們不害怕打，如果美國堅持走錯誤的路，中國必將採取堅決措施，保護其合法權益。」

中國人民大學教授王文直言，中國已習慣美國的 「紙老虎」 行為，並相信最終將透過談判解決。

前中情局中國專家懷爾德（Dennis Wilder）則認為，習近平對川普的反應瞭如指掌，透過稀土管制來提高賭注，迫使川普在鷹派批評下不得不反應。

市場解讀：新關稅是「升級以求降級」

市場分析師普遍認為，川普12日的貼文，強烈暗示10日宣布的100%關稅，很可能只是「談判策略」。

金融服務公司Pepperstone高級研究策略師布朗（Michael Brown）指出，市場參與者似乎再次採納「TACO 交易」的思惟。布朗解釋，川普先前曾多次對包括歐盟在內的其他貿易伙伴祭出極端關稅威脅，隨後又暫停執行以進行談判，這使得華爾街對此類「極端威脅」多持保留態度。

這項預計將於11月1日生效、並將整體關稅水準推高至130%的新關稅，似乎是川普「升級以求降級」（escalate to de-escalate）策略的又一範例。

12日川普發表「TACO言論」後，市場期貨立即做出反應。道瓊工業平均指數期貨大漲382點，漲幅達0.84%；標準普爾500 指數期貨上漲1.27%，那斯達克期貨更是躍升1.79%，顯示市場預期將出現反彈。

與此同時，避險資產的價格也出現波動，10年期美國國債殖利率下跌8.9個基點至4.059%；黃金價格攀升1.43%，達到每盎司4,057.50 美元的新高；油價也隨之上漲，美國原油期貨和布倫特原油期貨均有超過1.2% 的漲幅。

布朗分析，如果情況確實如預期般發展成另一個「TACO局面」，並能及時獲得某種明確性，那麼，這場由關稅引發的下跌，很可能被視為一個「逢低買入」（buying opportunity）的機會，預計股市在波動中仍將持續走高。

這反映出投資者對川普政府的政策模式，有了既定的理解，將貿易摩擦視為短期震盪，而非長期趨勢。

儘管中國商務部警告華府勿堅持錯誤路線，人民大學教授王文更直言北京已習慣美國的「紙老虎」行為，但川普的「Taco」模式似乎正在如期發揮其作用。

這場圍繞稀土和關稅的風暴，巧妙製造一個戲劇性的談判窗口，其最終結果將取決於雙方領導人在未來幾週的博弈與決策，但就目前來看，市場已經給出了明確的訊號：他們並不相信這項極端的關稅會真正落實，並將川普的強硬言論，視為一場最終將導向談判妥協的慣例戲碼。