企投起美，通膨就成

草根影力新野 夜未央

根美全商（National Association for Business Economics，NABE）最新布的季度查，美面消疲全球易放的挑，但企投的成料成主要支力，整在2025年持接近在成水。然而，就增速放、失率上升通膨黏性偏高等，仍前景蒙上影。

企投成成主

查指出，近年向人工智慧算基施域的本支出，企投著回升。6月的相比，NABE此次查大幅上修企投成率估，2025年企投成3.8%，高於6月期的1.6%。此外，2026年企投仍可望以1.7%的速度，也高於先前的0.9%。股投潮被是推升生毛（GDP）於期的主要原因之一。

相之下，房市依陷入低迷。住宅投今年料萎1.6%，示房利率高企房力仍抑制需求。一不低於6月期的0.5%成，更凸房市企投呈明分化。即使明年住宅投小幅回升，成率也不到1%，示房市仍需。

政策持拖累

在特朗普政府新一口政策的影下，易活持受抑。超六成受家，措施拖累成0.5百分，致出口下滑，一步推升消者物。值得注意的是，一受者有助於促成。

份查告指出，管全球易放仍成面因素，但整展望年初悲明改善。市普遍心易大可能重美，而如今情略定。

成近在水

根查果，2025年美成率中位1.8%，6月估的1.3%明上修，接近多分析的在成水。示管外部需求疲，部投能仍足以定。

不，的成也反映出力的以往依消支出出口，由企本支出主。部分家，「偏投型成」可能在短期住景，但若消信心就市持疲弱，期能仍不固。

通膨降速度放

通膨方面，依美（Federal Reserve）偏好的人消支出（PCE）物指，2025年底年增率3%，略低於6月的3.1%。不，通膨回落的速度不如先前期，2026年PCE通膨估仍2.5%，高於6月的2.3%，示距定的2%目仍有一段距。

部分受者指出，推升口格，加上服薪成本上，使物下行空受限。然能源格近期相定，但核心通膨黏性依，可能迫使在降息步上保持慎。

就成疲，失率略升

查也示，美市正逐降。失率在2026年升至4.5%，略低於6月的4.7%，但仍示就市放的。受家期，今年底前平均每月新增就人2.9人，低於疫情後的高峰水。明年可望回升至每月7.5人，但仍低於6月期的9.7人。

「GDP走但就疲弱」的象，正是官目前最注的矛盾之一。部分者推，人工智慧自化投的可能提高生力，但同需求，使得出增加未的就成。

降息期

在利率政策方面，NABE查示，多家期今年底前再降息一次，少於市原本期的次。受通膨力就性影，策者可能取更慎的政策奏。

管如此，著逐步回在水，市普遍期2026年後仍一步放政策，以保利率不度抑制投消。

前景：中

整而言，NABE告勾勒出一幅「中」的美像企投科技成支成的亮，但消疲、易低迷房市衰退，仍成在。通膨回落速度慢就市降，也意味著美政府在政策整上必保持平衡，避免因度而陷入衰退。

有分析指出，若AI相投持生力提升，美有望持中期的健成。然而，若企投能弱或摩擦再度升，可能2026年後的面更大的下行力。

如何，份查示，美已年初的悲氛中走出，向一更平衡但也更的成段。投潮希望，但如何在成定之取得平衡，仍考政策制定者的智慧。

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