美債風險偏高！前財長蘇建榮分析穩定幣兩大危機：信用降等、金流難追蹤

徐筱嵐

2025年10月15日週三下午3:42

政治大學國際金融學院院長蘇建榮今（10/15）日在三三會發表演講表示，穩定幣的穩定性若高度仰賴美債，其潛在風險不僅在於洗錢防制挑戰，面臨美國主權信用評等被降等，也將連帶衝擊穩定幣價值；既然美債有風險，有企業主提問是否可重新配置資，他則認為，企業拋售美債並無太多問題，反而是政府單位，必須考量到是否會被解讀為政治挑釁行為，尤其川普難以捉摸，必須更為審慎。

三三會今日邀請政治大學國際金融學院院長蘇建榮，針對「情勢在變，您的變與不變：從國際經濟金融情勢變遷談起」進行專題演講，並由理事長林伯豐親自主持。

先前美國總統川普提出穩定幣（Stablecoin）作為消化美債的構想，引發金融圈關注，企業界也關切穩定幣可能帶來的風險，蘇建榮說明，穩定幣作為一種試圖與美元維持1比1錨定的加密貨幣，其穩定性的基礎來自於美國政府公債，在高度的資產連動之下，兩者之間的風險相互傳導，穩定幣的穩定性仰賴美債。

蘇建榮直言，穩定幣有兩大風險，一是金流難以追蹤，儘管穩定幣以美元資產為基礎，但其交易發生在區塊鏈上，金流並非傳統金融體系能完全觀察，對洗錢防制（AML）與金融監管機構帶來挑戰；二是多數穩定幣都有美國公債，但美國政府的未償債務已累積超過37兆美元，且持續增加，倘若美國主權信用評等面臨被調降或評級不佳的壓力，進而衝擊穩定幣的價值。

此外，有企業主建議，既然美國公債的風險程度偏高，是否可拋售美債？蘇建榮認為，目前我國政府持有許多美債，且金融壽險業者也持有不少，究竟台灣持有多少占比是一個重要的問題，如果持有的數量多，如同中國或日本政府，或許可成為因應對等關稅的武器，畢竟大量拋售美債，將導致美債價格下跌、公債殖利率上升，大幅提高美政府的舉債成本並增加財政負擔。

蘇建榮提醒，在地緣政治緊張的時刻，拋售美債要視情況而定，首先，是否會被美國視為挑釁的行為，畢竟川普的性格很難了解；其次，表面上美債是資產配置，但政治上會有不同的意義。企業要拋售美債沒有太多問題，但政府單位就必須慎重思考。

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