經濟學人指台灣匯率長期低估患「台灣病」央行5點聲明駁斥

李孟恩

2025年11月14日週五下午11:01

針對英國《經濟學人》在最新一期以「台灣榮景的潛藏風險」為題報導，指出台灣央行持續抑制新台幣匯率，以避免貨幣升值衝擊經濟，卻可能引發類似「荷蘭病」的現象，反而造成經濟嚴重失衡，形成所謂的「台灣病」。對於此事，央行今（14）日發表5點聲明回應，並強調美國財政部並未要求新台幣升值。

央行今日晚間作出5點說明，首先，影響匯率的因素眾多，匯率是由外匯市場供需決定，並非單一商品價格所能衡量；金融自由化以來，跨境資本移動是影響新台幣匯率升值或貶值的重要因素。第2，過往《經濟學人》已坦承大麥克指數不適合用來評估一國匯率是否高估或低估。

央行指出，只以單一商品來評估匯率並不恰當，《經濟學人》早在2003年便坦承大麥克指數有其缺陷；2006年時，《經濟學人》更直指，大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。

央行接著表示，若利用其他單一商品指數來評估一國通貨匯價是否高估或低估，也可能出現截然不同的結果。早在2016年，野村控股公司曾根據各國iPhone售價，計算出iPhone指數，在當時納入比較的23種通貨中，美元是遭低估最嚴重的通貨，結論迥異於大麥克指數。

此外，以最新iPhone售價換算，新台幣對美元匯率仍高估17.1%，與《經濟學人》大麥克指數顯示新台幣對美元匯率低估55%的結果背道而馳。

第3，當前外匯市場供需主要與金融交易相關，以台灣為例，2024年外資及本國資金進出合計金額是商品貿易金額的19.3倍，因此僅以一籃商品與服務計算的購買力平價（Purchasing Power Parity, PPP）已無法作為衡量均衡匯率的指標，因此不宜作為判斷匯率高估或低估的標準，更遑論以單一商品來評估一國匯率的高、低估。

第4，基於上述因素，不宜以大麥克指數推論新台幣匯率的合理價位，因此，《經濟學人》文章指稱新台幣匯率低估所造成台灣經濟金融的負面效應，並不成立。

第5，儘管2025年至今，台灣對美國商品貿易順差擴大，期間央行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時，美國財政部從未要求新台幣升值。

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