台灣經濟成長率8%是虛的？台經院專家曝「AI獨撐大樑」2風險：市場恐不耐煩

蔣帆威

2025年9月30日週二上午10:40

主計總處公布最新數據，今年第二季經濟成長率為8％，且上修今年全年經濟成長率上修至4.45％。（風傳媒資料照）

主計總處公布台灣今年上半年經濟成長為8%遠超東亞日韓等國，但台經院景氣預測中心主任孫明德在節目《Catch大錢潮》分析，台灣上半年的經濟主要來自AI投資以及相關伺服器的外銷，也就是台灣今年的經濟假如沒有AI的話會很慘。美國也面臨相同內需市場疲弱，但投資力道強勁撐起經濟發展的情況，是AI救了我們，但同時孫明德也示警這麼高的出口額可能導致未來再台美談判上的困難，「要小心他拿其他怪招來整你」。

孫明德指出，台灣的全年經濟成長呈現「上肥下瘦」的情形，也就是上半年成長率創新高，但下半年成長率預期將會放緩。他續指，台灣今年的外銷成長率高達20幾%，遠超其他國家總和。然而，零售銷售數字卻是過去25年來較差的一次，主計總處和央行預估連1%都沒有，但一般消費很少低於2%。也孫明德因此觀察政府近期放鬆新青安相關的房貸管制，最主要的原因就是為了提振內需。

孫明德分析，在觀察AI產業的未來投資佈局時可以從投入端的電力、算力，以及產出端的生產力進行檢視，在電力部分美國由於電力系統的老舊、土地私有化造成電網建置困難，但中國在過去則因為投入大量的電力建設，總電力大約已經與歐洲、日本、美國加起來一樣多，如果未來AI競爭是電力的天下，那中國就可能佔上風。

而在算力部分，孫明德認為美國未來幾年將有大量的科技投資在算力上，儘管中國也有，但美國的高科技投資更多因此有機會扳回一城，不過他也指出在美國公司同樣面臨市場對於獲利的預期將會越來越敏感，他舉例輝達上次公布營收時，僅比預期少了2億美元，就造成股價大跌，市值跌掉1,800億美元，投資人對於AI相關公司是否能夠回收成本越來越不耐煩。

孫明德指出，現在有部分投資報告指出產業在AI應用上並不普及，但如果回過頭看過去蒸汽機以及電力機械的普及，都需要一段時間讓年輕人進入產業、改變產業既有的工作流程，每一個科技的成熟都需要時間，他引述MIT報告表示許多公司投入AI改造經營，但只有5%產生了效果，認為這可能就是因為企業導入AI是在傳統的流程之上，硬把AI套入，應該是要從源頭就導入AI、創造價值。

孫明德表示，美中的AI競爭未來如果像電商發展一樣，是由美國研發，但在應用端被中國發揚光大，最終誰會成為AI霸主還不知道，而對於投資人他則提醒現在的AI最大警訊是如果「這隻雞總是不下蛋」，沒辦法給於投資人回報，那麼市場可能就會減少投入的資金，未來的AI商機會在誰能夠像福特汽車一樣整合所有的製造成，讓所創造的生產力遠遠超過其他傳統公司，就能成為AI競賽的贏家。

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