主動式債券型ETF掛牌上市！一文看主動式債券型ETF的特色！與被動式債券型ETF有什麼不同？

在利率政策多變的市場環境下，傳統被動追蹤指數的債券ETF，其固定策略可能難以應對瞬息萬變的局勢，主動式債券型ETF則為此而生，近期更迎來富邦投信旗下00982D、00983D兩檔新品掛牌。本篇將帶你深入解析，主動式債券ETF的核心策略究竟是什麼？它與被動式產品有何根本差異？並一次看懂市場上最新產品的特色，幫助你做出更精準的投資決策。

主動式債券型ETF的「選債邏輯」

提到債券ETF，你腦中浮現的可能是那些被動追蹤特定指數的產品，例如追蹤美國20年期以上公債指數，或是投資等級公司債指數的ETF。它們的運作模式很單純：指數包含哪些債券，ETF就買哪些債券，目標是盡可能複製指數的表現，賺取市場的平均報酬。然而「主動式債券型ETF」為債券投資帶來了截然不同的投資架構。

主動式債券ETF與傳統被動式產品最大的不同，就在於它不再被動地追蹤任何一個既有的指數。取而代之的，是由一位專業的基金經理人或其團隊，根據他們對總體經濟、市場趨勢、以及利率走向的判斷，主動打造並調整ETF的投資組合。

首先，基金經理人會進行信用評級的彈性配置。被動式ETF的信用評級是固定的，但主動式ETF的經理人，則可以根據市場的風險偏好，彈性調整「投資等級債」與「非投資等級債」的比例。在市場樂觀時，可以適度增加非投資等級債的比重以追求更高收益；在市場轉趨保守時，則可以拉高高品質的投資等級債部位以求穩健。

其次，也是最關鍵的，就是進行「存續期間（Duration）」的動態調整。存續期間是衡量債券價格對利率變化敏感度的重要指標。被動式ETF的存續期間通常是固定的，但主動式ETF的經理人，則可以根據對未來利率走向的預判，動態調整整個投資組合的存續期間。例如，當預期聯準會（Fed）即將進入降息循環時，經理人可以主動拉長存續期間，以最大化降息帶來的資本利得機會，這一點是被動式產品難以做到的。

最後，經理人也會根據對全球經濟與不同產業前景的分析，來進行精準的國家與產業判斷，例如在某些時期可能更看好金融業發行的債券，在另一些時期則可能偏重科技業或能源業。總結來說，主動式債券ETF的核心邏輯，就是將「決策權」從指數公司交還給專業的基金經理人，提供一種更靈活、更具前瞻性的債券投資方式，目標是在複雜多變的利率環境中，為投資人爭取超越債券市場平均的報酬

主動式債券型ETF新品上市

隨著投資人對債券配置的需求日益增加，富邦投信也正式跨足主動式債券ETF市場，10/14正式掛牌兩檔各具特色的新產品：「主動富邦動態入息（00982D）」與「主動富邦複合收益（00983D）」。這兩檔ETF最大的共同特色，就是皆由專業經理人主動管理，能根據總體經濟情勢，動態進行利率與匯率避險，力求在複雜多變的市場環境中，為投資人追求更佳的風險報酬表現。

主動富邦動態入息（00982D）：聚焦高品質，追求穩健收益

如果你是偏好穩健、風險承受度較低的投資人，「00982D」的設計理念可能會比較符合這類投資人的需求。00982D的策略為100%布局於信評BBB等級以上的「全球投資等級美元公司債」，完全排除了信用風險較高的高收益債。

基金經理人會以宏觀的總經角度為基礎，判斷景氣循環階段，並結合產業信用風險趨勢，動態調整投資組合的存續期間與產業配置。其持債產業橫跨能源、金融、科技等，相當多元分散。總結來說，00982D的目標是提供高品質的債券收益，同時尋求長期資本利得的機會，適合追求穩健收益與較低波動的投資人。

主動富邦複合收益（00983D）：彈性配置，追求更佳息收

如果你願意在穩健的基礎上，適度承擔一些風險來換取更高的潛在收益，00983D的策略則提供了更多的彈性。它的核心部位同樣以投資等級債為主，但賦予了基金經理人更大的空間，最多可將20%的部位，配置於風險與潛在收益都較高的「非投資等級債」。這種「複合收益」的邏輯，目的是透過納入少量高收益債、應急可轉債(Contingent Convertible Bonds)等券種，來提升整體投資組合的息收潛力。為了方便投資人進行現金流規劃，這檔ETF採用了月配息機制，並設有收益平準金。整體而言，00983D適合那些希望以投資等級債為核心，但又期望能增強收益，且願意承受部分高收益債信用風險的投資人。

這兩檔新ETF的推出，為投資人提供了更細緻的風險報酬選項，讓不同屬性的投資人，都能找到更貼近自身需求的債券配置工具。

（核稿編輯：劉凱銘）