中國出口限縮＋美國囤鈷！聯友金屬第三季報佳音 Q3營收衝高28％

財經中心／師瑞德報導

在全球關鍵金屬市場供需持續失衡、價格持續走揚的背景下，稀有金屬回收冶煉大廠聯友金屬（股票代碼：7610）交出亮眼財報。公司公告2025年第三季合併營收為3.6億元，年增28%，受惠於鎢酸鈉出貨價格大幅提升，以及新產品電池級硫酸鈷穩定放量出貨。9月單月營收達1.3億元，年增26.7%。在稀有金屬「價格漲、管制嚴、需求高」的三重動能下，聯友金屬展現高度市場敏銳度與產品布局優勢，營運動能穩步攀升。

鎢價飆升超七成 聯友鎢酸鈉產品受惠最大

聯友金屬指出，本季營收成長主要受兩項因素驅動，首先為鎢酸鈉出貨價格顯著走高，較去年同期增加達51%。由於中國為全球鎢金屬的最大生產與出口國，占全球鎢精礦產量超過八成，自今年起，中國政府針對鎢產品的出口審批與配額制度進一步趨嚴，加上國內採礦配額縮減、礦石品位下降與環保監管升級，導致全球鎢金屬供應鏈持續吃緊，價格節節上升。

另一方面，需求端也呈現強勁擴張。聯友指出，鎢金屬廣泛應用於晶矽切割、動力電池、軍工與核能等高端領域。例如光伏產業使用的鎢絲需求年增率超過100%，滲透率從去年的20%大幅提升至今年40%；而鋰電池正極材料添加鎢以提高能量密度，年增幅度達22%。加上全球軍工擴張、戰略儲備需求提升等背景因素，推升鎢價漲勢。根據統計，今年前三季國際鎢金屬報價漲幅已超過70%，為聯友第三季業績提供穩定支撐。

硫酸鈷穩定放量 全球供應吃緊、報價續揚

除了鎢產品表現亮眼之外，聯友今年新開發的電池級硫酸鈷也逐步進入量產階段，出貨穩定，成為公司第二成長動能。根據聯友說明，國際鈷金屬價格自今年初以來已上漲超過60%，主因來自最大出口國剛果自2月起實施出口禁令，雖該措施預計在10月中解禁，但將改為配額制，全年出口量遠低於市場實際需求。

同時，美國國防後勤局（DLA）也在8月公告將以最高5億美元預算採購合金級鈷，規模達7,480噸，以強化戰略儲備。這些動作進一步推升鈷的市場需求與價格走勢。聯友掌握這波供需錯位的市場機會，以回收技術精煉高純度硫酸鈷，符合國際電池廠與供應鏈環保趨勢。

鎢、鈷雙引擎並進 金屬鈷粉新品第四季登場

聯友金屬的營運模式以稀有金屬循環回收為核心，具備鎢酸鈉與硫酸鈷兩大核心產品，在原料供應受限的市場環境中，具備顯著優勢。公司指出，鎢產品主要來自廢舊硬質合金、工具回收等二次資源，不僅降低對初級礦產依賴，更符合循環經濟與綠色製造趨勢。

展望第四季，聯友將推出另一新品，高值化的金屬鈷粉產品，主要供應給硬質合金下游製造商。目前已完成關鍵客戶產品認證，預估首批出貨量將達10至15噸。由於金屬鈷粉對純度與穩定性要求極高，技術門檻也相對提升，因此毛利率優於現行產品，預料將為公司未來業績貢獻新的成長動能。

第三季營收站穩3億大關 前三季表現略低但展望樂觀

根據財報資料，聯友金屬2025年第三季合併營收為3.67億元，較去年同期的2.86億元成長28.46%。9月單月營收則為1.3億元，年增26.77%。不過受制於上半年鈷價震盪與產品布局調整，2025年前三季合併營收為8.89億元，較去年同期略減4.5%。公司表示，隨著下半年新產品放量，鎢價、鈷價均維持高檔，加上戰略原料政策持續趨嚴，有助聯友金屬在供應鏈中取得關鍵位置，營運可望穩健成長。

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