聯發科毛利率創4年新低，拖累獲利季減近1成！惟前3季仍賺5個股本，且明年可望有10億美元新業務挹注

劉煥彥

2025年11月3日週一下午2:00

聯發科（2454）於周五（10/31）發布第三季財報，營收年增7.8%至1420.97億台幣，淨利年減0.5%至254.51億台幣，每股盈餘（EPS）為15.84元，累計今年前三季EPS達到51.76元，也就是賺了五個股本。不過，上季毛利率降至46.5%，低於第二季的49.1%與去年同期的48.8%，也創下過去四年來新低。受此影響，上季淨利雖年減僅0.5%，但較今年第二季減少了9.3%。從上季財報數據來看，或許可以說明聯發科股價為何下半年大多在1300~1500元區間震盪，今年以來更累計小跌2.96%。

蔡力行：我們仍處於AI巨浪趨勢的非常早期階段

根據聯發科新聞稿，上季營業毛利季減10.5%至661.12億台幣，毛利率為46.5%。上季毛利率低於第二季，主因在於第二季毛利率包含因一次性項目帶來的1.9個百分點正面影響。

聯發科執行長蔡力行在上季營業報告中表示，AI持續有令人振奮的發展，各行各業對Agentic AI與AI應用的持續創新，推動了對AI運算的需求，多家超大規模資料中心因此宣布大幅增加資本支出，打算未來幾年部署強大的AI運算能力。「我們認為，這是人工智慧長期成長的良性循環，而我們目前仍處於AI巨浪趨勢的非常早期階段。」

他宣示，聯發科將掌握AI帶來的成長機會，其中可以分成在雲端及邊緣端兩大塊。

對AI在雲端的觀察

在雲端領域，改善資料中心的總擁有成本（TCO）一直是超大規模資料中心的關鍵課題，而客製化晶片可為雲端服務供應商（CSP）的特定工作負載做優化，是可以為資料中心創造更多價值的方案。

聯發科第一個AI加速器ASIC（特殊應用積體電路）專案執行順利，並持續以2026年雲端ASIC營收達10億美元（約300億台幣）為目標，至2027年更可望達數十億美元。

這些進展充分展現聯發科將頂尖IP整合至客製化設計，以及管理先進製程與先進封裝供應鏈的能力。聯發科已在進行設計複雜度更高的後續專案，預計2028年起貢獻營收。

其次，聯發科持續與第二家超大規模資料中心業者洽談新的資料中心ASIC專案，「我們非常有信心能為雲端AI客戶帶來價值，也預期未來業務將會快速成長」。

對AI在邊緣端的觀察

蔡力行說明，聯發科技打造強大的邊緣AI晶片，以推動於智慧手機、平板電腦、個人電腦、車用等更多AI在裝置端的創新。今年第三季聯發科推出最新旗艦行動晶片天璣9500，採用業界領先的雙核心NPU架構，以高性能NPU處理複雜的AI指令，並由高效能NPU運行輕量級AI模型，實現無縫、即時的AI體驗。

其次，聯發科與輝達（NVIDIA）共同設計的GB10也已正式量產，GB10賦能全球最小的AI超級電腦DGX Spark，能在本地端對參數量多達2000億的AI模型進行推理，並可微調參數量高達700億的模型。

他也提到，相信先進製程與先進封裝技術將為各產業帶來更多的AI創新與應用。「聯發科技是少數有能力持續投資的公司之一，也是有能力為不同產業客戶設計2奈米晶片的領先者，我們已在今年第三季完成首顆採用台積電2奈米製程晶片的設計定案，預計產品於2026年推出。」

今年旗艦智慧手機營收上看30億美元，年增逾四成

手機晶片及智慧裝置平台，依然是聯發科的兩大主力業務，合計營收佔比超過九成。

蔡力行說明，手機業務佔上季營收53%，年增4%，若以美元計算是年增13%。

聯發科最新推出的天璣9500晶片需求超乎預期，首批客戶已在中國推出了如vivo X300和OPPO X9系列等旗艦型智慧型手機，並計劃年底前陸續於印度、東南亞和歐洲等地上市。

受惠天璣9500強勁需求，預期第四季手機業務營收將較第三季強勁成長，全年的旗艦智慧手機晶片營收也將優於預期，「我們有信心，2025年旗艦型智慧型手機營收可望突破30億美元，年增率超過40%。」

Q4車用晶片營收，可望較去年同期倍增有餘

在智慧裝置平台部分，第三季營收年增14%，若以美元計算是年增23%。

第三季年對年成長主要受惠於平板電腦導入AI帶來產品組合優化，以及各類網路連結產品在全球市佔率增加。季營收減少主要因為部分需求提前於上半年拉貨。

展望第四季，聯發科預期智慧裝置平台的營收因季節性下降，但車用業務將強勁成長。多家中國智慧座艙客戶陸續推出高階與中階車款，帶動第四季車用晶片營收相較去年同期有超過一倍的成長，聯發科技預期此成長動能延續至2026年。

此外，智慧座艙旗艦平台C-X1也預計在2026年底量產，為未來成長再添動能。

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千金股聯發科的AI戰略：從AI手機、汽車、超級電腦到ASIC資料中心，發哥都準備好了！

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