法人操盤手業內實話：小賭怡情就罷了，但想吃投資交易這行飯，先來談談這些問題

【就是愛玩股】EP394 2026還能閉眼買ETF0050嗎?／楚狂人

跟我三十年前開始投資的時候比，投資越來越像是全民運動，光是每天成交量就比以前大非常多，我還記得兩千零幾年的時候，大概一千多億就算不錯，兩千億以上就算多頭熱絡，甚至很多時候只有幾百億成交量，現在動輒五千億，是以前的十倍。交易門檻越來越低，商品也越來越多種，流動性越來越好是好事。

我們常聽到「法人操盤手」這個感覺很神秘又很厲害的工作，對大多數散戶來說，這聽起來離你很遠，是不是都要億來億去，是不是會時常聽到很多明牌跟小道消息，這些人應該都是億萬富翁吧。我這次就是想來聊聊這些靠操作吃飯的人，他們在踏進交易室之前也是定義上的散戶，但交易室是怎麼看出他們的潛力呢？在法人操盤室，還會碰到什麼事情是一般人不知道的？

如果你想把一件事情穩定做好，甚至想靠這個專長來吃這行飯，就不能只靠運氣，一定要有一套能被專業認可的標準。學到操盤手的思維，對你能長期活在市場會有幫助。不然為什麼法人操盤可以長期賺多賠少，如果沒有一套好的方法，錢再多，被市場吞掉的時候也是連個聲音都沒有的。

我自己沒有進過法人圈的操盤室，但玩股網有幾位合作夥伴有在法人操盤的經驗。雖然他們做的商品與策略時間週期都不一樣，但是聊到他們當年是如何被交易室檢驗，以及如何去判斷同事或應徵者是不是合格的，也有些共同點。

想像一下，你是一個法人交易室的主管，今天有個青年才俊敲門說「不好意思，我是今天來應徵操盤人的某某」你要怎麼面試，要怎麼判斷這個人能不能幫公司賺錢呢？除了專業度的測試是一定要有，接著他拿出一張操作對帳單，你要如何看出個門道。

日久見實力，逆風見人品

這些夥伴都提到的如何判斷操盤手實力的重點，不是單純看他賺了多少錢，也不是報酬率有多漂亮，最重要的關鍵在於「這個人賺錢是因為運氣好，剛好遇到行情好，所以市場給他賺到的？還是真的可以靠策略穩定運作賺錢？」

就像我常常跟你說的，市場有波動，商品跟題材也都是有週期性的，所以沒有一套策略可以適用於任何盤勢，再強大的策略也會在市場遇到逆風的時候。日久見實力，時間能看出這個人是運氣好，還是真的有實力。如果他給的對帳單可能就是這兩年買多作多，那麼他在 2022 就一定會遇到虧損。

如果是法人操盤手來看一張對帳單，獲利再漂亮，都要先看到關於交易的邏輯跟動作是什麼，不會接受說我完全憑盤感，我就覺得這裡要摸頭做空，那裡要抄底的回答。對於業界來說，交易策略有表現不好的時候，很合理，完全可以接受。反而在逆風的時候卻還是大賺，這個績效就有可能是有問題的。

接下來就會有幾個方向，譬如說既然策略有逆風的時候，那賺賠比表現怎麼樣？就是順風的時候你可以賺多少去除以逆風的時候賠多少。賺賠比越高越好，如果能夠衝到 5:1 ，代表即使你之後遇到超級逆風的盤勢，甚至手殘下錯單這種鳥事，最多也只是少賺，不太可能會變成賠的。但如果你的賺賠比是 1.5：1，代表碰上倒霉不小心連續中槍幾次，就賠多賺少了，因為沒有緩衝空間。

再來是會需要知道：如果你策略賺不到錢的時候會如何應對？你面對壓力會是怎樣的反應？

操盤手的壓力很大，績效壓力可能是每個月、每季在算，面對壓力你會不會失控，會如何解決問題。逆風時期最適合應對的方式，除了兩手一攤認栽，也要積極面對：像是研發新策略，並確認現在是市況真的逆風，還是因為環境條件改變，而出現了需要修改策略的狀況。老聽眾一定知道我們這派的應對方法，就是多策略操作，多策略同時跑就可以大幅降低因為單一策略逆風爆掉的風險跟虧損。

比起放大獲利，先談縮小虧損

再來我們來講法人操盤手的另一個非常明確、也和散戶差最大的共通點就是：他們不是先想賺多少，而是先想最多能虧多少。

原因很現實，法人的操盤資金規模，往往是一般散戶難以想像的。你可以想像一個剛入行的菜鳥操盤手，在成為法人之前，可能操作的都是自己的資金，頂多就是幾百萬、上千萬；但一進到法人體系，很快就要面對上億，甚至十幾億的資金部位。問題是如果你沒有經驗，心理很可能無法承受這樣規模的帳面波動，就像有錢人想的和你不一樣說到的，腦子裡面的金錢藍圖還沒有準備好，突然拿到這些錢，鐵定會敗掉。

所以自營部在一開始，並不會要求新人創造多亮眼的績效，反而會先給他一個明確的虧損上限。舉例來說，這個月最多只能虧 50 萬，但你實際可操作的資金，可能高達上千萬。也就是你可以用很大的部位參與市場，但前提一定要先學會控制風險。

對比散戶往往是在資金不大的情況下，想開槓桿、押重倉，希望一次就把報酬放大；而法人操盤手，則是在資金龐大的前提下，反覆被訓練如何把「虧損壓到最小」，這甚至關乎能不能留在業界的基本門檻，也是散戶與法人之間最關鍵的差異。保有參賽權，不要被踢出場是最重要的。

明確的交易策略，比內線消息還可靠

我們還問了幾位合作夥伴說，在交易室會不會聽到很多內線消息？一般人都會以為這一行的消息跟資訊總是特別多，的確是。但對法人交易室的操盤手來說，這些消息比較偏向炒作股票的做法，有真有假，資訊都需要確認與查證。

即便是聽過從內線賺到錢的例子，但內線怎麼來？要時常去跟人聚餐聊天喝酒，光是聚餐的成本，一餐就要好幾萬起跳，而且得到的消息還不是保證獲利，再加上消息有時間差，拿到消息後還要跟上下游查證相關內容，就算都確認沒問題，通常也不敢押太多錢。在這個過程每個環節都需要大量的心力，才能得到真正有價值的「內線消息」，這跟散戶想像從所謂的投資Line群組得到的「內線」等級差非常多。

我自己有聽過的是投顧老師為了一個明牌，跟主力去酒店喝了一晚上，吐了不知道多少次，好不容易拿到的明牌，結果帶會員進場，後來走勢不如預期，雖然沒有買了就暴跌，但也沒什麼漲，白吐了。

如果是用固定策略操作，100 個人裡面至少有六成，績效與虧損都會在可預期範圍內。但如果是消息面的操作方式，100 個人有沒有一個能真的賺到錢都不知道，而且就算這次能抓到錢，下次也很難複製。如果為了一個不確定是否可靠的消息要用三個小時去跟人 social，兩個小時查證，其實還不如靠交易策略賺錢，還更可靠。

最後是怎樣的人可以在這種高壓的環境做得久？雖然做不同商品，或短線長線的人，在個性或邏輯思維都會有點不一樣，但長期在交易承受的壓力都差不多。長久下來，不管是做什麼交易的人，抗壓性都會越來越強，個性都會越來越沈穩。這對平常做人處事也是有幫助的。

再補充一個操盤手都認可的心法給你，接受照計畫操作賠錢，但不接受賴皮結果賺錢。

這筆單有照著規劃做，該進場進場，該加碼加碼，但最後因為盤勢不如預期，停損出場，這是ok的，操盤手都是可以接受的，因為操作跟寫數學題目不一樣，寫數學是你只要邏輯跟算式跟計算都正確，答案就一定正確，但操作不是，操作受到盤勢影響，有時候做對了所有事，最後因為盤勢結果賠錢，這沒關係，因為操作不是只看一次，只要這套策略是經過驗證，可靠的，長期做下來自然可以賺多賠少。

反而很忌諱，這次因為賴皮凹單，不照策略操作，結果剛好盤勢配合，大賺一筆，就倒果為因，覺得說賴皮是對的，之後每次都賴皮，我之前分享過，其實凹單的勝率是不低的，一定超過五成，但只要遇到一次沒凹回來，就會一次畢業，所以這屬於風險過大，大到不能賭的事情，因為經不起輸一次。

結論：賺錢很開心，但你是運氣好，還是實力好？

簡單做個結論，大家投資都是為了賺錢，但你是不是可以分得出來這次賺錢是因為行情好，還是因為你夠厲害，再深入一點的問，你要如何解釋你的策略？你有沒有可重複、可檢驗、可修正的邏輯？投資做得好不好，跟聰不聰明沒有絕對關係，而跟「你怎麼做決策」關係很大，我之前說過，要計畫你的交易，然後交易你的計畫。先把你的交易策略想清楚，然後照著交易策略去做，很多人是沒有交易策略的，完全憑感覺做，那就非常危險。

當你清楚自己是「怎麼做決策」，就是專業交易思維的第一步。今天分享這些操盤手的面試問題跟最看重哪些關鍵點，其實也是在幫你認識自己，到底是一個靠運氣的賭徒，還是一個有職業思維的投資人。

本文作者為玩股特派員，原文出處：玩股網