日首位女首相！日圓貶破151 專家：改革難

記者顏真真／台北報導

2025年10月21日週二下午6:02

▲高市早苗21日獲選日本新任首相，內閣將自今晚正式上任。（圖／美聯社／達志影像）

[NOWnews今日新聞] 日本自民總裁高市早苗成為日本首位女首相，新內閣將由自民與日本維新會組成聯合政權。不過，日圓今（21）日仍不賞臉，從150.48貶到151.76，對於新首相能否帶領日本走出「失落30年」？星展集團資深經濟學家馬鐵英認為，雖然高市早苗較支持寬鬆財政政策，並增加國家產業投資包括半導體、AI重點產業，有利日股表現，但因日本派分裂嚴重，要推動長期結構性改革、關鍵改革仍有難度。

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉分析，日本出口放緩壓力仍在，但強勁的內需消費與薪資成長提供緩衝，且預期未來將有適度的財政刺激措施與日本央行的逐步升息。然而，政治不確定性仍可能干擾政策執行節奏。

此外，他表示，鑑於AI相關資本支出、美國總統川普財政刺激措施和寬鬆貨幣政策的支撐，星展預期美國經濟不會立即陷入衰退。雖然美國聯準會已啟動降息循環，但關稅不確定性仍是變數，通膨的上揚風險依然存在。星展集團預期，本次循環的降息幅度將不超過100個基點

在外匯市場方面，星展集團預估美元的貶勢可能放緩，歐元將可望受惠於歐洲央行與美國聯準會的分歧而轉強。同時，英鎊和日圓可能表現較為落後，日本央行升息缺乏信心，將壓抑日圓表現。

星展集團資深經濟學家馬鐵英也提到，新當選日本首相高市早苗比較支持寬鬆財政政策，增加國家產業投資包括半導體AI重點產業，而日本維新及其他派也支持減稅等，以緩解民眾生活壓力及支撐經濟成長，因此，日本短期政策會以擴張性財政政策為主。

至於日本長期結構性改革部分，新首相能否帶領日本走出「失落30年」？馬鐵英認為，日本需要長期結構性改革，以因應人口老化及生產力下降問題，但「目前日本要通過改革措施難度仍比較大，派分裂嚴重」，因此，要透過協商通過一些立法措施，推動關鍵性改革難度還是比較高，因此，對於日本能否推動長期結構性改革保持保守看法。

對於日股還會再上漲嗎？陳昱嘉認為還是有機會，持續改革或是高市早苗仍以促進經濟成長為主軸，很難認為日股不會再繼續漲，同時，AI對日股也是很重要，半導體設備或是零組件、被動元件等日本也擁有很多不錯的廠商，金融類股也許也會有不錯的表現，低ROE或是本淨（值）比都有機會讓股價獲得支撐，日本退休金制度也有機會再續布局日股等，都對日股是有利因素，星展並不看淡。

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