GDP超越德日又如何？ 經濟學人示警「台灣病」正在傷害民生

台灣經濟亮眼，GDP超越澳洲、德國和日本，但《經濟學人》提醒，亮麗成績背後藏著嚴重的經濟結構失衡。央行長期透過壓低新台幣匯率維持出口優勢，雖然推升經濟，卻也累積巨大貿易順差等多種副作用，專家警示，這是需要及時治療的「台灣病」。

《經濟學人》指出，台灣央行長期壓低新台幣匯率以維持出口競爭力，雖然創造了經濟奇蹟，卻也帶來巨額貿易順差、房價飆漲與薪資停滯等民生壓力。台灣10月商品貿易順差達創紀錄的226億美元，經常帳順差占GDP比重達16%，遠超過其他已開發國家。專家警告，這種台灣病若不及時治療，恐將引發更嚴重的經濟危機。

大麥克指數示警：新台幣全球被低估第一名

報導指出，據GDP調整後的大麥克指數（Big Mac Index），台灣大麥克價格比美國便宜56%，調整財富差異後，新台幣被低估程度高達55%，在53個追蹤貨幣中排名第一。

美國智庫彼得森國際經濟研究所的克萊因（William Cline）研究顯示，自2008年以來，新台幣平均被低估24%。央行宣稱僅「逆風操作」減少波動，但外匯存底從1998年的900億美元（占GDP32%）暴增至6000億美元（占GDP72%），顯示央行持續干預匯市。

晶片外銷帶動順差狂飆

台灣晶片和伺服器出口在過去5年激增300%，推升貿易順差至歷史新高。10月單月商品貿易順差達226億美元，年化後相當於GDP的31%。經常帳順差今年來已達GDP的16%，較2010年代的10%大幅增加。

台灣國民儲蓄率高達39%，接近中國的42%水準，遠超過富裕國家22%的平均值。相對地，民間消費占GDP比重僅45%，遠低於富裕國家60%的平均水準。

民眾生活水準被犧牲？

央行政策實質上犧牲一般民眾的生活水準，來維持出口競爭力。自1998年以來，勞動生產力倍增，但薪資未同步上漲，單位勞動成本下降25%。弱勢新台幣政策等同補貼出口商，卻增加進口成本，對仰賴進口食品和燃料的一般家庭造成負擔。

同時，為壓低匯率而印製的新台幣推高市場流動性，房貸利率長期維持2%低檔，推升房價較1998年上漲四倍以上。

壽險業匯率風險激增

央行近年來，透過壽險業間接處理外匯存底壓力，鼓勵保險公司投資海外資產。台灣壽險業持有9600億美元保單負債，卻以7000億美元外國資產作為支撐，形成嚴重的資產負債錯配。

美國經濟學家塞澤（Brad Setser）和楊格（Josh Younger）估計，未避險風險約達2000億美元，相當於台灣GDP的四分之一。若新台幣大幅升值，恐導致壽險業資不抵債，威脅金融穩定。台灣央行已建立770億美元的外匯衍生性商品部位來協助業者避險。