Blackwell量產倒數！輝達財報「三大數據」掀恐慌 郭明錤揭真相：客戶結構變了
[FTNN新聞網]記者鄧宇婷／綜合報導
AI 巨頭輝達（NVIDIA）公布最新財報後，市場對其「應收帳款跳升」與「庫存大增」議題討論熱到不行，甚至一度引發股價劇烈震盪。外界揣測輝達是否因 AI 榮景而埋下財務黑洞，對此，天風國際分析師郭明錤出面拆解，強調這些疑慮多半脫離產業脈絡，財報反而清楚反映輝達面臨「大型客戶為主」的新營運結構。
郭明錤在平台X上指出，質疑源自輝達應收帳款週轉天數（DSO）從2020～2024年平均46天，拉長至2026財年第3季的53天。然而，他認為如果忽略「客戶結構的激烈改變」這一關鍵要素，就容易得出錯誤判斷。
他說明，輝達前幾大客戶的營收占比由過去約23.8%升至65%，而這些大型購買者多為全球雲端服務公司，付款週期向來較長，連帶使整體DSO被動拉高，並非異常現象。
郭明錤補充，將輝達的應收帳款與非雲端供應鏈公司相比，本身就是誤解產業邏輯。若參考同樣以雲端巨頭為主要客戶的廠商，例如Arista、Celestica、Vertiv，這些公司的DSO大致落在60～70天，而輝達的53天反而顯得表現穩定，不僅沒有異常，甚至具備優勢。
針對外界質疑庫存季增逾3成，郭明錤表示，這項變化與台積電CoWoS產能預計在2025年第3季成長25%～30%的趨勢同步。他指出，輝達庫存中占比最高的「在製品」大幅增加至87.35億美元，季增近一倍，正好反映下一代Blackwell B300晶片即將進入量產與加速備貨階段。
更多FTNN新聞網報導
輝達大轉彎！恐掀全球記憶體「兩年漲兩倍海嘯」 LPDDR成新戰場、整個AI生態系都要改寫？
黃仁勳反駁AI泡沫化！親點「三大理由」：AI成長是不可逆的變革
甜甜價要來了？台積電跌破1400元大關 專家稱進場與否就看「這1天」
其他人也在看
輝達財報造假引爆AI泡沫？專家解析應收帳款、庫存暴增真相
輝達近期公布財報後，市場上出現對其應收帳款與庫存變化的質疑聲浪，一度引發股價大幅波動。對此，天風國際證券分析師郭明錤表示，相關指控忽略產業現況與財務運作邏輯，其實輝達的數據變化並非異常，反而合理反映公司面對大型客戶及新產品量產時的正常財務狀態。
中時財經即時 ・ 22 小時前
黃子佼免關有變數！高院證實「和解37人」 10被害人退檢方「依法處理」
藝人黃子佼涉嫌持有2259個未成年少女性影像，一審認定被害人35人，原依《兒少性剝削條例》判8月，檢方上訴追加《個人資料保護法》罪，二審今天改判1年6月，附條件緩刑4年。據悉，二審認定有37名被害人，性影像檔案高達2341個，而黃子佼全數和解完畢，不過，剩下的10人因身分不詳，合議庭退回檢方「依法處理」，加上檢方有權上訴，這些都為黃子佼的「免關」增添不確定因子。
太報 ・ 1 天前
黃子佼獲緩刑免關…被害人律師：檢警務必持續追查「黑暗產業鏈」共犯結構
藝人黃子佼持有大量兒少性影像片，被害人多達37人，一審依兒少法判刑8月，黃子佼昨發表聲明稱「已和全部被害人和解」，高等法院今依違反個資法改判1年6月、緩刑4年，1位被害人的委任律師楊佳陵聆判後表示，尊重高院判決，黃子佼的刑期的長短或是否被關，並非重點，遏阻數位性犯罪仍有不足之處，仍有被害人在角落沒有
自由時報 ・ 1 天前
卓揆：台美關稅磋商大致完成文件交換 承諾對中小企業將擴大安全傘
行政院長卓榮泰今（25）日出席「本國銀行加強辦理中小企業放款方案 20 週年成果高峰會」，肯定金管會、銀行公會及中小企業信保基金等單位，配合政府政策提供金融支持，助中小企業體質及營運提升競爭力。卓榮泰強調，台美關稅談判關鍵時
鉅亨網 ・ 21 小時前
川普聖誕前宣布新聯準會主席？貝森特：機會很大
根據《CNBC》周二 (25 日) 報導，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 表示，預期美國總統川普將在聖誕假期前決定新任聯準會主席人選。
鉅亨網 ・ 20 小時前
輝達超強財報被控「詐欺作假」！郭明錤一一解析疑點揭答案
AI龍頭輝達（Nvidia）日前公布第3季財報，表現亮眼帶動全球股市一時大漲，不過有觀點質疑，該財報中的應收帳款週轉天數（Days Sales Outstanding，DSO）與庫存（Inventory）異常，甚至疑似詐欺。對此，天風國際證券分析師郭明錤針對質疑一一分析，並直言「財報結果反而符合財報常識與產業現況」。郭明錤在X發文表示，針對「應收帳款週轉天數......
風傳媒 ・ 19 小時前
Gemini 3與Nano Banana大獲好評 Google挾軟硬整合與成本優勢 自研TPU晶片再拿下Meta大單 輝達股價應聲重挫｜鏡轉全球｜#鏡新聞
全村都漲，輝達獨憔悴？Alphabet旗下Google自研AI專用處理器TPU，繼10月獲Anthropic百萬顆大單後，傳又獲Meta採購數十億美元，從2027年起用於旗下資料中心，且明年可能就會開始租用TPU，凸顯Google TPU正挾價格優勢挑戰輝達GPU。 OpenAI認輸？Google上週發表Gemini 3，不光各項基礎測試領先其他AI模型，市場評價更一面倒叫好，Salesforce執行長貝尼奧夫稱用過後「回不去ChatGPT」，使ChatGPT面臨生存挑戰。美媒爆料，OpenAI執行長阿特曼向員工坦承，公司落入追趕的落後地位。 Google王者歸來？從第7代TPU（Ironwood）到Gemini 3，Google近期AI攻勢猛烈，在既有的龐大搜尋資源和應用端服務基礎上，一舉變身「全端AI生態系」贏家，激勵股價站上空前新高。TPU軟硬體整合優勢及更低的總擁有成本（TCO），成替代輝達晶片選項。 加入頻道會員支持鏡新聞🩷： https://www.youtube.com/channel/UC4LjkybVKXCDlneVXlKAbmw/join 鏡電視綜合台YouTube👉http://pse.is/59enw2 鏡電視直播台YouTube👉https://pse.is/4w3gts
鏡新聞 ・ 20 小時前
美股彈2天又微軟！輝達開盤崩6%
[NOWnews今日新聞]美股主要指數周二（25日）早盤漲跌互見，科技股回彈兩天後再度熄火，人工智慧晶片巨頭輝達以及AMD慘崩6%和8%，受到Google的AI晶片以及Gemini3模型成功的強力挑戰...
今日新聞NOWNEWS ・ 18 小時前
〈美股早盤〉經濟數據延後＋AI競爭衝擊！主要指數漲跌互現
美股主要指數周二 (25 日) 震盪走勢，交易員持續消化因政府關門延後公布的經濟數據，同時科技股因人工智慧 (AI) 晶片競爭升溫承壓，輝達與 Alphabet 的較勁引發市場對產業版圖可能重組的疑慮。那斯達克綜合指數在前一日大漲後回
鉅亨網 ・ 19 小時前Meta傳擬採用谷歌TPU AI晶片 輝達早盤股價挫跌5%
（中央社紐約25日綜合外電報導）美國社群媒體巨擘Meta據報導正與Google（谷歌）接洽，可能採用Google自研的TPU AI晶片，美國AI晶片大廠輝達今天早盤股價應聲挫跌5%。
中央社 ・ 18 小時前
大賣空貝瑞再度示警：輝達就是當年思科
[NOWnews今日新聞]根據外媒《Fortune》，電影《大賣空》主角原型、因精準預言2008金融危機而成名的美國投資人麥可貝瑞（MichaelBurry），再度對當前AI熱潮示警。他在最新發布的S...
今日新聞NOWNEWS ・ 18 小時前若Fed連續降息...大摩：日圓將強彈10％
摩根士丹利指出，如果美國聯準會（Fed）因應美國經濟成長放緩跡象連續降息，日圓兌美元匯價可能在未來幾個月強彈將近10％，預期明年首季將勁升至140日圓。
工商時報 ・ 14 小時前
快訊／AI晶片戰重燃！那指費半受壓回檔 道瓊強勢上揚逾300點
美股今天（25 日）主要指數呈現漲跌互見的震盪格局。在多項延後公布的經濟數據出爐後，市場焦點轉向企業層面的 AI 晶片競爭以及聯準會（Fed）12 月的利率走向。
三立新聞網 setn.com ・ 16 小時前
匯率期貨趨勢專欄－股債雙殺 日圓持續疲軟
日本金融市場經歷罕見的「股債雙殺」動盪局面，由於新任首相高市早苗公布自疫情以來最大規模的額外支出計畫，引發投資者對政府入不敷出和財政紀律的擔憂，日圓跌至一月以來最低點，而長天期公債殖利率更創下20多年來新高。儘管公債殖利率攀升傳統上應能支撐日圓，縮小美日利差，但這種傳統連動關係今年已經失效，令期待日圓反彈的投資者感到擔憂。日圓持續疲軟，成為高市勝選以來表現最差的主要貨幣之一。
工商時報 ・ 14 小時前
中市府編3.6億抽現金 議員批受關稅衝擊的中小企業補助竟不及購物節1/10
台中市政府今日赴市議會民進團報告明年度總預算案，面對美台關稅談判衝擊中小企業，市府明年僅編近千萬補助中小企業，卻持續豪擲3億6千萬辦購物節抽現金，補助中小企業連購物節的零頭都不到，挨批砸大錢「蹭」生意本來就很好的業者，揚言刪除購物節預算；另歲入歲出差短比今年短差多50億也要刪除，讓盧市府任內最後一
自由時報 ・ 21 小時前印度盧比走強 傳IMF將重新評估其外匯管理制度
由於聯準會（Fed）12月降息可能增加，印度盧比25日走勢與其他亞洲貨幣一致，小幅走強至1美元兌89.192盧比，此外有外電指出，國際貨幣基金組織（IMF）可能在近期重新評估印度的外匯管理制度。外匯諮詢公司CR Forex表示，在21日美元兌印度盧比突破89關口，升至新史高89.49之後，似乎也劃定了新的交易區間，也就是88.90至90.20之間。
中時財經即時 ・ 21 小時前
《日經亞洲》看台灣追求更強空防：為保護晶圓中心 中科院11月密集試射疑測強弓系統
日媒《日經亞洲》，近期發表專文，指出我國強化空防的一大用意，是為了保護重要的晶圓中心。因為一旦對台動武，就算只是一枚飛彈波及竹科，也會嚴重衝擊全球供應鏈。事實上，從賴總統拋出＂台灣之盾＂的強軍構想後，我國空防力量發展的一舉一動，都備受關注，也包括了近期，中科院在九鵬基地展開的一連串試射。
TVBS新聞網 ・ 18 小時前
拚創造逾2600職缺！鴻海砸近178億「擴產AI伺服器」 未來4年搶攻這領域
鴻海科技集團（2317）今（26）日宣布，已獲得美國威斯康辛州經濟發展公司（Wisconsin Economic Development Corporation, WEDC）核准，啟動未來四年的新一輪營運獎勵計畫，將在威州拉辛郡（Racine County）擴大投資AI伺服器相關產能，預估帶來近1400個新增工作機會，進一步強化美國本土供應鏈與數據基礎設施......
風傳媒 ・ 4 小時前
台積電怒告羅唯仁！童子賢喊「職業道德不可觸犯」：考驗跨國智財權處理
忠臣變叛將？台積電（2330）25日正式提告前資深副總羅唯仁，消息一出引發業界震撼。台北市電腦公會榮譽理事長暨和碩（4938）董事長童子賢今（26）日出席活動受訪時直言，科技業在追求創新的同時，對智慧財產權的重視與保護同樣重要，「職業道德是不可觸犯的黑白界線，科技業從業者必須敬畏並遵守。」羅唯仁案涉及跨國制裁權與司法管轄權，將考驗台灣在跨國制裁權與司法處理上的實務運作。
Yahoo奇摩股市 ・ 5 小時前