12/24 台股盤中：銅價歷史新高，脫手華東獲利落袋，果然年底看華新焦人做股票？

今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：

1. 大環境條件：隨著外資進入渡假模式，本週成交量也縮至低於 5000 億水位，接下來行情到年底將由內資主導。內資的組成包括投信作帳、集團作帳等行情。前一天籌碼變化為外資小賣 18 億調節，投信買超台新新光金、玉山金與華南金，與外資你丟我撿。反而融資買超金額較前一天增加至 23.92 億（連五增），增最多為群創約 1.1 萬張。
   

2. 台指期連續四天正價差，不過昨天則是小幅收斂。前一天美股主要指數全數收紅，早盤加權指數也以 28383.61 點開高，不過到了盤中歷史新高則回檔平盤，成交量也縮到約 4500 億左右。但整體技術面仍然偏多。
   

   

   
   
   對比指數來看，今天中小型股的表現比大型股更穩定。
   

   

3. 今天個股則是下跌家數多於上漲家數，黑K 也比紅K 要多，而在今天成交量較低的狀態下，上市市場盤面以記憶體題材撐場，上櫃則是矽光子、玻纖布與PCB 題材繼續表現。
   

   

盤面則看到華新跳空上漲，在盤中一度達成「爆量長紅」、「突破區間」與「均線金叉」的的強勢表態，盤中雖然漲幅收斂，但仍維持多方缺口。當然說到華新又要「焦」人做股票，又或是年底是個集團作帳的好日子。但是大環境下，除了礦場供應中斷與美國關稅政策擾動全球貿易影響，AI 用電暴增更是增加電力及電纜需求。

今年銅價首度突破每噸 12,000 美元大關，改寫歷史新高。很多線纜產品採「銅價（指標如 LME 官方價）＋加工費」的報價方式；銅價上升會讓名目營收放大（同樣噸數，金額更大），再加上線纜廠通常會備一定原料/半成品庫存。銅價快速上漲時，市場容易期待低成本庫存，以及帳上存貨價值上升。

但要提醒：銅價漲不必然等於線纜毛利漲，若公司接了固定總價、銅價未完全轉嫁的工程案，反而可能短期毛利受壓；能否受惠，關鍵在銷售合約能否「銅價轉嫁」與轉嫁速度、庫存策略與避險與產品結構。

從華新今年的財報三率來看，整體表現可以說是虎頭蛇尾，首先毛利率代表「產品賣出去後，扣掉成本還剩多少」，Q1 約 8.25%是今年最高，但 Q2 降到 7.29%，Q3 又大幅掉到 4.76%，表示成本壓力變重，賺錢空間越來越小。再看營業利益率，也就是公司本業到底有沒有賺錢。Q1 還有 2.12%，Q2 剩 1.07%，Q3 變成 -1.56%，代表本業已經出現虧損。最後是稅後淨利率，就是公司最後真正賺到的錢。Q1 約 1.36%，Q2 降到 0.79%，Q3 雖然還有 1.63%，但主要可能來自一次性收入，並不是本業變好。

整體來看，華新今年的狀況是賺錢能力變弱，本業壓力變大，如果未來成本或市場沒有改善，獲利仍可能持續承壓。而最新的消息則是華新集團宣佈出脫團出脫記憶體封測廠華東持股 5000 張，處分金額約 2.7 億元。華邦電表示，此次處分華東持股，主要是因應公司擴產計畫與長期營運成長所需資金，也與以上的邏輯判斷相差不遠。

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本文作者為玩股特派員，原文出處：玩股網