治理力，撐起企業成長的底氣！顏漏有：臺灣新創蓄勢待發，證交所創新板助力群聚效應
文/陳薪智（數位時代記者）
在臺灣新創圈，提到企業成長與治理之道，創業者共創平台基金會董事長顏漏有，無疑是最具代表的觀察者之一。
AAMA台北搖籃計畫自2012年成立以來，他引領的團隊累積輔導近300位創業學員、106位導師，並形塑超過500個跨領域核心社群，是臺灣深具規模有影響力的創業生態組織之一。
如今，他不僅見證許多新創從成立到成長，更親身參與多家企業上市前的治理輔導與制度建立。面對今年證交所迎來創新板2.0的制度升級，顏漏有直言：「現在是許多蓄勢待發的臺灣新創，邁向資本市場的絕佳關鍵時刻！」
企業四階段成長曲線，以治理五力找到最佳時機點
不是所有的新創都能順利上市，但要永續經營、基業長青，治理就是必修課。企業的發展曲線可歸納出四個主要階段：創建（Create）、產品市場適配（Product-Market Fit）、快速成長（Growth）以及持續成長（Sustainable Scale），顏漏有指出，「治理介入的黃金時機，大約從第三階段展開，因為前兩個階段是企業還在求生存的時候，當企業走到快速成長期，這時候營收規模擴張、組織變大，治理力就會決定企業是否走得穩健。」
換言之，產品技術好≠有治理能力，企業必須有系統性建立起管理制度。顏漏有分享他觀察企業的治理體質，通常會從這五個面向來剖析，分別是：董事會結構與功能、股東權益保障、利害關係人管理、法遵與內控、以及財務透明即時揭露。以董事會結構為例，不再是從熟人朋友人選當董事，而是要設立審計、薪酬、永續等專業委員會，才能真正發揮董事會的監督、策略指引功能。
不過顏漏有也強調，這五大面向不容易全部一步到位，關鍵在於創辦者的mindset轉變，當有想要走向資本市場的意識後，接下來就要有所行動，例如準備財務公開、關注利害關係人權益等等，並藉由外部資源像是證交所、承銷商及會計師的輔導，更全面檢視公司的財務、內稽內控制度。「所以當你有這個想法，應該愈早準備愈好。」顏漏有的建議凸顯出，治理力，不僅是遞交資本市場的門票，更是企業的永續競爭力。
制度健檢到長期策略，創新板為何是治理升級加速器？
長期與企業互動之下，顏漏有透露，目前AAMA所輔導的企業當中，預計未來三年約有30家企業有上市準備，其中不乏鎖定登上創新板為優先目標。換言之，創新板的上市制度設計，也是推動企業治理升級的加速器。例如企業要具備符合資本市場要求的治理架構，同時決策者從「內部運作邏輯」轉向「對外負責思維」，藉此建立起與投資人與合作夥伴的信任感。
確實有幾家具備成長潛力而登上創新板的企業，藉由資本市場資源，落實治理轉型甚至成功拓展國際市場。顏漏有提到，Gogolook就是代表案例之一，他觀察Gogolook在申請創新板並準備上市過程，便啟動治理優化的行動，這幾年也針對董事會結構進行調整，積極引入有產業、資安、金融科技背景的獨立董事，讓董事會組成更多元，對營運策略提供實質指導與監督。
另外，顏漏有還指出Gogolook以技術產品切進2C市場，隨著登板後這幾年，商業模式也持續調整，開始與國家政府單位合作，跨入反詐領域打開2B商機。Gogolook在財務透明與創新板制度背書的基礎下，不僅取得國際合作的信任，營收表現也高出市場平均水準，更於去年透過國際擴張完成海外併購，成為創新板企業成功轉型的典範。
不過，顏漏有強調，企業登板後才是挑戰的開始。治理的強化只是第一步，更重要是思索3到5年的長期成長策略，而非僅止於短期的營收擴張。「你必須要跟投資人講清楚公司的成長故事，市場機會在哪裡？未來商業模式預計怎麼落地？」他解釋，唯有建立長期成長的思維，企業才能在治理打底後，真正走向可預期、可擴張、可實現的未來藍圖。
創新板2.0新局面，推動新創資本市場群聚效應
為了幫助企業的長期策略具體可行，顏漏有提到今年證交所的創新板2.0制度，不僅取消合格投資人門檻、提升市場流動性，更優化創新審查制度，深化與投資人的媒合互動。隨著新制上路，資本動能逐漸發酵，「相信這幾個月的交易規模、成交筆數已有明顯增長，當投資人參與意願提升，就有更多企業加入創新板，整個資本市場的活力也會隨之提升。」顏漏有補充道。
除了制度改革，更值得關注的是創新板的產業結構定位與政策意圖。顏漏有指出，創新板特別聚焦數位經濟、AI、生技、智慧領域等具成長性與國際潛力的產業。這樣的定位讓創新板有機會在地形成「群聚效應」，不僅推動更多企業深化治理，也有助於吸引國際人才，促進跨國併購與鏈結更多資源。
最後，顏漏有也提到，他期待看到創新板在幾年內，吸引上百家企業掛牌的規模，讓臺灣資本市場在亞洲新創浪潮中，發揮關鍵影響力。「當時90年代臺灣有一波科技業群聚奇蹟，今年創新板制度革新後，等於是水到渠成，我們也看到許多企業蓄勢待發。在整個創業生態系當中，資本市場是裡面非常關鍵的一環，而創新板將是重中之重！」顏漏有也肯定表示。
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美股周一（24日）全面走強，市場押注聯準會12月降息機率升至8成以上，加上美政府關門危機落幕、延後公布的經濟數據顯示就業放緩，有助緩解科技股估值過高疑慮。道瓊工業指數上漲0.44%，標普500指數漲1.55%，那斯達克指數大漲2.69%，費城半導體指數勁揚4.63%。科技族群再度領軍，Google受惠Gemini 3熱度延燒大漲6.28%，網通晶片大廠博通跳空飆11.1%，帶動整體AI情緒回溫；台積電ADR同步走強，有助提振今日台股電子權值氣氛。 亞股今日普遍上漲，日股微幅走揚0.07%，韓股同樣小漲，港股上漲0.69%，上證綜合指數亦走高，區域市場延續偏多氛圍。 台股今（25）日早盤一度重返27,000點大關，盤中漲幅收斂一路震盪，終場在資金回流下大漲407.93點、收26,912.17點，成交值4,763.56億元。權王台積電(2330)收漲40元至1,415元、漲幅2.91%，聯發科(2454)強彈35元，鴻海(2317)小跌整理；24千金亮燈三檔，股王信驊(5274)盤中再刷新天價。盤面上PCB與矽光子族群強勢點火，台光電(2383)、金像電(2368)、精成科(6191)等盤中亮燈，軍工概念亦搭配無人機題材續揚。
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美股受到紐約聯準銀行總裁Williams再度釋出「近期仍可降息且不致危及抗通膨」談話激勵，加上市場對Fed 12月降息機率再度上修，帶動主要指數全面走揚。道瓊工業指數勁揚1.08%，標普500指數上漲0.98%，那斯達克指數上漲0.88%，費城半導體指數也走高0.86%。科技股中，谷歌受惠Gemini3與客製化TPU題材股價創高，半導體設備族群順勢走揚，不過輝達股價小跌、台積電ADR也回落約0.88%，顯示AI相關個股仍在高檔震盪消化前波漲幅。 亞股今早對美股反彈反應分歧，日股重挫2.40%，韓股小跌；相對之下，港股走強1.97%，上證指數同樣走揚，區域市場風險偏好略有回穩但尚未全面轉強。 台股今（24）日在美股回穩帶動下開高震盪，加權指數終場小漲69.3點、收26,504.24點，成交值放大至7,140.87億元，改寫今年單日最大量。盤面早盤一度在多頭氣勢推升下大漲近300點，不過受MSCI半年度權重調整盤後生效影響，台積電(2330)盤中曾大漲20元攻到1405，，尾盤卻遭爆量殺尾，收跌至1375元，壓抑指數漲幅。資金則轉向高價股與題材股點火，包括股王信驊(5274)、穎崴(6515)、精測(6510)、旺矽(6223)強勢走揚，光聖(6442)鎖漲停改寫天價；記憶體族群中華邦電(2344)、南亞科(2408)領軍反彈，被動元件金山電(8042)、蜜望實(8043)續強；矽光子與光通訊族群環球晶(6488)、聯光通(4903)、波若威(3163)、眾達-KY(4977)、華星光(4979)等同步放量走高，成為在震盪壓力下，撐起盤面人氣的多頭火種。
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