媒體版圖劇變，HBO與CNN走向十字路口！400億美元債務壓力下的求生之路，華納兄弟探索從「拆分」走向「出售」

華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，簡稱WBD）21日表示，公司將擴大策略性業務的檢討範圍，並「開放出售的可能性」。消息一出，WBD股價早盤大漲10％。

根據《華盛頓郵報》，這家這家同時擁有美國有線電視新聞網（CNN）和HBO的媒體集團，先前曾宣布計畫將公司拆分為兩個部分：一邊是娛樂事業，包括華納兄弟電影公司與HBO Max串流平台；另一邊則是體育與新聞部門。不過WBD在21日表示，在收到多方出價後，決定進一步探索出售的可能性——這讓旗下新聞與串流業務的未來陷入不確定性。

WBD並未透露是哪家公司提出收購意願，但在此消息發布前，派拉蒙天舞（Paramount Skydance）的董事長兼執行長艾利森（David Ellison）一直積極追求全面收購WBD；不過美國娛樂產業雜誌《綜藝》（Variety）指出，WBD近期拒絕了派拉蒙天舞每股20美元的出價，認為價格太低。

WBD表示，公司「仍在推進先前宣布的華納兄弟與探索環球（Discovery Global）拆分計畫」，目前目標是2026年4月完成。同時，董事會也宣布啟動策略性選項的評估，以「最大化股東價值」；在此過程中，WBD董事會將考量各種策略方案，包括出售整個公司，或對華納兄弟及/或探索環球單獨交易。

根據《綜藝》，作為評估的一部分，WBD也會考慮另一種分拆方式：即將華納兄弟與第三方買家合併，同時將探索環球分拆給股東。WBD執行長​​札斯拉夫（David Zaslav）在聲明中表示：「我們將持續推動策略計畫，讓公司在當今快速變化的媒體環境中立足，重振工作室在業界的領導地位，並在全球擴大HBO Max的規模。」並補充道：「我們的資產價值越來越受到市場認可，這並不讓人意外。在收到多方表達興趣後，我們啟動了全面的策略性檢討，找出能充分發揮公司資產價值的最佳方案。」

根據全國廣播公司商業頻道（CNBC），Netflix和美國傳播通訊業者康卡斯特公司（Comcast）都是潛在有意的買家；但目前尚不清楚派拉蒙天舞之外的潛在出價會有多大誠意，一位知情人士向CNBC透露，Netflix對購買傳統媒體資產並不感興趣，但也不希望WBD被低價賣給其他買家。

《華盛頓郵報》則指出，若派拉蒙天舞的交易真的發生，CNN和哥倫比亞廣播公司（CBS）這兩個傳統媒體品牌將會同屬一家母公司。派拉蒙對CNN的興趣，早在艾利森接掌前就已存在；2023年，帕拉蒙與WBD曾進行初步合併談判，當時分析師認為，若能成案，將有助兩家公司在與Netflix、迪士尼（Disney，擁有Disney+和Hulu）等串流巨頭的競爭中提升地位。

另一方面，近年來，隨著有線電視收視率下滑，CNN經歷了多次易主與重組，包括在今年1月裁員6％，聲稱此舉是為了擴大數位業務。CNN最初隸屬創辦人特納（Ted Turner）成立的透納廣播公司（Turner Broadcasting Systems），該廣播公司從1980年創立至1996年被時代華納（Time Warner）收購。

2018年，電信巨頭AT&T以850億美元收購時代華納，但這項交易維持不久。2022年，AT&T將新聞與娛樂資產分拆，與探索公司合併成為「華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）」。CNBC指出，自那以後，WBD一直面臨沉重的財務壓力，背負超過400億美元的債務。公司之後採取了嚴格的成本削減措施、重整內容製作線，並專注在能帶來穩定收益的產品，例如《哈利波特》和《權力遊戲》衍生劇。

儘管債務已有所緩解，但投資人仍保持謹慎態度，因為WBD的有線電視頻道業務在串流時代中持續萎縮。愛德華瓊斯公司（Edward Jones）分析師黑格（Dave Heger）說：「收入越集中在有線電視，投資人就越不看好，股價也會受到拖累。」

市調公司Forrester副總裁普洛爾斯（Mike Proulx）則指出，若WBD被出售，將使媒體產業更進一步集中化：「一方面，這可能讓串流平台更有規模，能更好地與Netflix競爭；但另一方面，當像天舞（Skydance）這樣的巨頭控制了多數主流平台，內容多樣性與表達自由就會受到威脅——尤其在政治影響力高漲的當下。」

普洛爾斯也提醒，消費者可能會因此受害：「規模變大或許對股東有利，但對觀眾來說，內容品質、價格與可取得性是否會變好？那就要看交易是否發生，以及最後會會買下WBD。」

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