後QE代了！　哪些市翻？商周刊103/11＠之

2015-02-09 11:54:58| 人6,558| 回0 | 上一篇 | 下一篇

後QE代了！　哪些市翻？商周刊103/11

推 6 收藏 0 0 站台

後QE代了！　哪些市翻？
2014-11 第 1408 期商周刊

就在美束量化政策(QE)後不到天，十月的最後一天，日本央行出了震撼，毫警宣布大幅增加日本QE模，洲央行也同了版QE。那了金水，了印水。流中的全球金彷坐上了板，以重力加速度往另一方向斜，投市翻天覆地的影。「後(美)QE代混打了！」中央研究院院士胡正。

在10月31日天，全球主要股市大，美道工指、普五百指(S&P 500)下史新高，日股下七年最佳。出美元其都弱的走，日下七年多最低，衡量美元一子的美元指上四年半的最高，拖累向以美元的原物料。金重挫到四年多新低，原油遭落井下石，加上日跌幅，西德州原油期，十月份累修正了11％。市呈美公被售，日本受到追捧象。

都是因全球金乾坤大挪移，一切就要大翻。

美(Fed)按照程，在今年10月29日束了2008年11月始施，至今六年多的量化政策。段靠等方式累向市注入四兆美元（合新台一百二十兆元）的金。五年多，批金流向股市、市、海外新市造多行情，大印票美元值，也其他家升值、原物料直直升。但在的震，「就是金回流美，流向之前QE相反的方向，」胡正。

日本、洲此的QE作，更加速、加大了金流。日本央行其早在2010年10月，就仿照美施QE，但日值的幅度，不遭美QE金外溢效果抑。原本，分析普遍，日本的下一量化政策要到明年才推出，但日本央行跌破市眼，意外宣布大金供量，中期模每年五十兆日增加到八十兆日，每年至少多撒出三十兆日（合新台八兆一千元）。

洲是在今年六月先告QE保券(ABS)，先施「QE」，透定向期再融通操作(TLTRO)，分六次在明年底以前向元行提供四年期低利款，出一兆元（合新台三十八兆元）。十月底，洲央行於宣布，已聘任四家金融，十一月起行保券任，市模四千元（合新台十五兆元）。

「，在是美停止QE、日本大QE、洲始QE。」永金控首席家基指出，美景回，不再需要印挹注，去外溢到各海外市的金始回流，投美的行情，由日本、洲央行供源源不的票，更流向美的金模人。去六年的各指跌、各，一下子全反。

接下有五大重形成，於全球中期的有很深影。

美元、美股
美景、美股足，力吸回金

原物料跌、新市弱、公市走低的同，弱美元美元，美由降息向升息，「可未年主要中，唯一的亮就是美，」元大合研究院董事梁源，所有反的指中，有的例外：美股。

美量化政策施至今，S&P 500指七百多到目前的千出，幅近200％，至今有上的。何施量化美股，停止量化也能美股？

一方面，是美景真的被QE刺激成功了，另一方面，市原本停止印後，股市缺乏金能，但、日版量化政策全球依然於的境，美股源源不。瀚投信投林宜正估，美股的多走，在正式升息前都不至於出化，但升息造成金的流向，要密切察升息影。

台、印度、土耳其等新市股市有
出口向、原物料消受惠，日台投明增加

、日QE的金能，也一些原被期在金回流美後，可能重跌的新市，包括印度、菲律等有了支。以出口向的台同在受惠名上。基察，近期拜他的客有了明的化，「以前是美的基金理人台找投的，在接待了很多洲的。」台交所也留意到，去著墨台股少的日本投人，也始明台股加。

原物料、金最好少碰
：美元、股市，避弱：原物料、市

由於原物料以美元，美元，原物料、客力下降，就造成原物料市下跌，是、日版QE也挽救不了的。而且包括中等大型新，成率不如期，都少了油、、金原物料的需求。其中，油因岩油致供量大增，助了跌，金美元反向，已失守一千二百美元大。因此，包括俄斯、巴西等原物料出口，都呈了率、市跌的悲景象。

通尚未亮，但警戒
只是通膨率增速不快，通仍有距

不，、日同施量化政策的背後，是地央行了抗通的不得不然。《人》（The Economist）在十月下旬，以封面故事提醒投人必正一QE效、主要家一起步向通的可能性。，政府力再撒，企少投，人期物持下跌而少消、蓄，流通大，恐致失率升高、衰退。

不，大多家不。泰金控投程淑芬分析，目前、日距通有段距，主要是通膨率增加的速度不快，才透QE行放，人民增加消、企增加投，全力外造息：一定到有基本通膨水止。

洲
日大、元跟，恐掀新一

倒是日、元透QE，要留意新一的。基分析，十月最後一天日大，元上跟，就是心出口力受到元的影，也是台必留意的。

好的是，新家使重，不至於重演洲金融暴，因美的四兆美元游尚未回收，、日又加印票，全球，加上各央行救市制越越及，降低「黑天」事件生的率。

距美正式升息有最少半年，在段，金流成常，基建，投人只要住避弱：美元股票、原物料公市，自然可以在後（美）QE代的混中，明哲保身、利。

【延伸】日QE接上，大仍流往美股去

◎美QE造成象美施3QE後，指大好》2008年11月起投入金近4兆美元，今年10月束後，日撒

※ 美股大 S&P 500指179.71%

※ 美多 10年期公殖利率下降0.34百分

※ 新市上 MSCI指121.18%

※ 美元走弱美元指下跌10.3%

※ 原物料上 CRB指53.85%

：料美QE在市始酵的2009年3月至今年6月底，今年下半年後，部分指已先反映反

◎洲QE：模1兆元

◎日本QE：每年投入80兆日

注》
日、股市－日股市看好※ 日225指 8.96%※ MSCI洲指 -0.1%

》
部分新市股市－出口向家大※ 台加 1.31%※ 菲律股市 1.98%

市－公空，公司好美10年期公殖利率增加0.04百分(金流出美股)

最多回流美》
美股－美股持走 (S&P 500指 1.16%)－美元投美股使美元走 (美元指1.38%)－原物料下跌 (CRB指 -0.82%)

：值10/31、11/3 天料源：群益投信整理：蔡萱

*************************************************
已股　4大家基金
2014/11 第 1408 期商周刊
作者：舒婷

油、金、原物料行情黯淡下，什是可以「」的最佳的？手上已持有金、拉美、基金的投人，操作上又有哪些金法？

美宣布束QE，金、油重挫。投家普遍，往昔到三年，受中基建速影，原物料行情未低。管在日本、洲QE措施下，全球金行情尚未完全落幕，但如今美元看，外，花旗集估，2016年美元指可望上一百，如此一，以美元的油、金等原物料，未行情更悲。整多位家意後，可出五大建投方向：

原物料基金：持至二○％以下
整需求疲，列各中最差

「不短期或期而言，大宗商品在全球各中，都是家，」期以技分析研究股市、市、商品市的富技分析研究夫霍克曼（Jeff Hochman）如此表示。

「原上，原物料和大宗物都不看好，也不建空手投人」星展行（台）消金融可基表示，美元走，加上未全球的步不太理想，以原物料入大中，未仍是「冷著」，市原物料的整需求，不以往。

花旗投人王彰例指出，去一百年，美所用的水泥共四十五，中光是在2011到2013年期，就消耗掉六十六，成水泥格上的推手。只不，著中打房成效逐浮，大家局的最新示，今年九月，七十主要城市中，多六十九城市的新屋格下跌，以往盛重。

王彰指出，中供於求。以粗，前三季量六一千八百，年增逾2％，但使用量五六千，年1％，再加上全球成步，基金(IMF)三度降今年全球成率至3.3％，明年4％降至3.8％。原物料整需求疲，行情不易止跌，投人手上若有相的，可考至比率20％以下。

金基金：不建持有
乘短反利了，少碰妙

今年以，金持走跌，拖累金基金的酬率乎全呈值。可基，一旦美元走，金的避需求降低，金反率不高，不建持有金基金。德蒙得洛希球金基金理人艾曼（Emmanuel Painchault）也指出，已持金反敏感的者股票。

摩根券副理瑞妍建，金易受消息面影上下起伏，手上有相的者，宜乘短反先利了，若打算期投，最好透定期定，降低波。

拉美基金：宜望
受原物料巴西政情

原物料行情，家除了看金基金外，特名一向深受人喜的基金、拉美基金，也不宜。

拉丁美洲身全球主要原物料供地，在原物料格走低的下，拉美股市亦置身事外，除此之外，拉美市有一以掌握的因，就是巴西未的政情。

巴西拉丁美洲主要家，一般拉美基金投巴西的比重，普遍在四成以上，但日前巴西果出，任塞芙（Dilma Vana Rousseff）以些微差距手後，巴西股、、市重挫。摩根拉丁美洲基金理人路易斯瑞（Luis Carrillo）在究告中指出，後市投氛慎保守，宜慎重看待塞芙任效益，持察後改革政策的心和改善情形。