史上最久！美國政府關門超過40天...發生什麼事？哪些產業受害？台廠供應鏈怎麼佈局？｜看圖說股市

美國聯邦政府自10月1日起「關門」，至今已停擺超過40天，創下史上最長紀錄。美國政府為什麼會關門？歷史上有幾次關門事件？對經濟、產業有什麼影響？身經百戰的投資人可能以為這次政府停擺只是短暫的政治風險，但隨著時間拉長，對市場的影響竟然宛如「多次升息」、甚至可能牽動2026年的股市開局。

美國政府為什麼會停擺？

美國「政府關門」（Government Shutdown）起因在於預算案沒過關。聯邦政府的運作需要錢，而這些資金必須經過國會批准撥款，若沒能在新的財年（10月1日開始）前通過預算，政府就會暫時「沒錢可花」。

當正式預算卡關，國會會啟動一些應急措施，例如「持續（撥款）決議」（Continuing Resolution, CR），指的是沿用去年的支出標準，暫時為政府提供臨時性資金。不過一旦臨時撥款到期仍無共識，政府還是會進入停擺狀態。政府關門期間只會提供最低限度的必要服務，環境、教育等部門許多公務員都被迫休「無薪假」，國家公園不開、機場航班減少，甚至連簽證申辦的進度也會暫停。

預算案喬不攏的原因通常來自兩僵局，雙方政治理念有歧異，對於國家的經費要分配在哪些領域也會有不同主張。以這次的狀況來說，共和雖然掌控國會，卻在參議院無法突破預算案通過的60票門檻，這次連臨時撥款法案也無法過關，讓聯邦政府睽違七年再次關門，至今仍無解，刷新歷史紀錄。

所幸這個僵局在11月9日有所突破，據悉，參議院領袖已達成跨派臨時協議，以60票對40票通過一項程序性投票，將政府資金延長至2026年1月30日，同時將於12月針對《平價醫療法案》等相關法案進行表決。這個協議的內容包括延長健保補助表決、食物券計畫等。

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歷史上的幾次停擺

政府停擺是美國政治體制下特有的現象，歷史上美國政府已關門超過20次，川普上次任內就發生過3次。

共和的雷根政府關門次數最多，在1982年至1988年間八度停擺，但多為零星幾天，合計14天。1995年柯林頓執政時期曾連續停擺21天，創下當時最長紀錄。

柯林頓的紀錄後來被川普1.0打破了，2018年底至2019年初，白宮與國會因邊境圍牆經費爭議陷入僵持，導致政府關門35天。航管人員無薪上班一個月後集體請病假，航班大亂迫使白宮讓步。只有川普能超越川普，這次的關門事件已超過40天，再度刷新紀錄。

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美國政府關門有什麼影響？

政府關門並不代表所有部門都停擺。依規定，聯邦機構須列出必要職能名單，例如航空管制、邊境保護、軍事與執法等核心業務照常運作，郵政與聯準會等機構也不受影響。不過，環境、教育、商務等部門的大量公務員被迫放無薪假，整體約有四成聯邦雇員暫停工作。

州與地方政府雖然財源獨立，不直接受到聯邦政府關門的影響，但部分支出仰賴聯邦補助，也被迫動用自有資金維持運作。

聯準會雖然正常運作，但有個關鍵單位「勞工統計局」卻停擺，很多官方的經濟數據如CPI、非農就業等資料都延後公布，不只影響投資人的操作方向，Fed主席鮑爾在最近一次公布降息訊息時，也表示無法獲得進一步的就業和通膨報告有如「霧中開車」，只能依賴一些民間數據來做決策。

高盛估算，若政府關門一周，美國GDP增速將減少0.2個百分點。2018年至2019年的停擺讓GDP連兩季下滑，造成約30億美元的永久經濟損失。

依照往例，停擺期間沒發給公務員的薪水，會在政府重新「開門」後補發，但這次白宮明確表示關門期間休假的人不一定能獲得補薪，川普更直言「有些人不值得被照顧」，考慮趁機永久解雇非必要人員。美國國會預算辦公室警告，這可能造成高達70億至140億美元的經濟損失，成為美國史上破壞性最大的停擺。

而在11月9日最新通過的協議中，明訂無論是被迫放無薪假的聯邦員工，還是持續上班的必要人力，都將獲得追溯薪資，並且納入防止此類行為再度發生的條款。法案也提到暫停裁員，至少在明年1月前不會再出現「砍人」風波。

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關門期間那些產業有危險？對台灣有影響嗎？

我們先看產業層面，關門期間，美國商務部與農業部的停擺會延誤進出口許可、檢驗與補貼流程，對產業貿易造成衝擊。軍工、基建與農業相關企業因政府合約暫停，撥款與付款時程延遲，政府關門太久，恐會讓營收認列出現落差。

航空業的影響更是顯而易見，因為空中交通管制員因無薪上班紛紛請假，美國交通部長已宣布，自11月7日起，全美40座主要機場將削減航班，將直接影響航空公司與旅遊平台的營收與載客率。

估計每日約有8億美元的新聯邦合約因審批中斷而無法簽署，許多承包商─尤其是仰賴政府訂單的小企業─因此蒙受重大損失，且無法像公部門員工那樣在事後獲得補薪，這些經濟傷害多半是不可逆的。分析師預估，以政府關門一周，美國GDP增速將減少0.2個百分點來計算，這波損失可能上看150億美元，若持續下去，也可能拖累年底的假期消費，對美國企業與仰賴美國訂單的台灣供應鏈都是警訊。最新的密西根大學消費者信心指數跌至50.3，是自2022年6月以來的最低數據，美國民眾更對未來一年通膨預期上升。

流動性是另一個問題，過去三個月，美國財政部在聯準會的TGA（Treasury General Account ）帳戶餘額從約3000億美元暴增至1兆美元，為近五年新高。簡單來說，TGA就像財政部開在Fed的支票帳戶，聯邦政府收到的稅收、關稅、發債收入等，都會匯進TGA，政府要發薪水給公務員、各項社福支出、採購支出等也從TGA這裡支付，現在因政府關門，支出雖暫停，但稅收仍進帳，造成TGA的餘額越來越高。

TGA餘額大增相當於從市場抽走7000億美元現金。這讓資金面快速緊縮，短期融資利率飆升，對風險資產形成壓力。分析師指出，這波流動性抽離的效應堪比數次升息。當政府重新「開門」，財政部迅速支出各項費用，市場將迎來「資金洪流」式反彈，可能引發加密貨幣與小型股的報復性上漲。

評級機構穆迪警告，政府長期關門可能削弱美國治理信譽，對信用評級帶來負面影響；IMF也指出，若美國拖欠國際機構會費，恐觸發特別提款權（SDR）改革，動搖美元在全球金融體系的地位。

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以歷史經驗來看，聯邦政府停擺是政治風險，對股市的短期影響有限，2013與2018年的兩次關門結束後，標普500都迅速反彈，顯示市場對政治僵局有相當耐受度。這個前提是停擺不能拖太久，一旦超過30到45天，資金信心便會動搖，實體經濟也開始出現不可逆的損害。當兩的談判露出曙光，政府重啟後，AI伺服器基建與能源升級等領域可望迎來「補償性反彈」，左右2026年初的經濟開局。

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（核稿編輯：劉凱銘）