中心／廖如
世芯拿下AWS，大摩看好其估值。（示意／PIXABAY）熔摩根士丹利最新告指出，世芯-KY（3661）已成功取得 AWS 的 Trainium3 Trainium4 案，持「加」（Overweight）等，目定新台4,588元，9月3日收3,980元有上空。
告，AWS 展是世芯的核心能，但最大挑仍在於能否具足金，以支大的晶先封需求。熔世芯管理在最新法也坦言，AWS 可能在2026年起，於3奈米 Trainium3 的生上自行理部分 CoWoS 能，以降低外部代工的依。摩根士丹利，可能使世芯短期收少，但同金力。
面看，世芯在2025年第二季有10.6美元金金。以3奈米 XPU 品例，生期6至7月，每增加10美元收，需投入4至5美元金。摩根士丹利估，AWS 在20262027年分世芯16.5美元25美元收。熔世芯曾在2021年募1.95美元，年成功推升收7美元，示公司具本操作能力。
告同 Marvell 的提出疑。公司股8月29日重挫18%，主要因 AI ASIC 不如期。市心 AWS 是否已直接向台下 CoWoS ，若，影世芯在 Trainium 案的分工毛利。
世芯模型估值力佳
摩根士丹利用剩收益模型行估值，假股成本10.4%、中期成率17%、值成率5%。告指出，世芯上行包括中 GPU AI 晶片需求超期、NRE 加速，以及再度得美超大客案；下行涵中 HPC 在地化放、AI 晶片展不如期、NRE 需求弱定升。整而言，摩根士丹利世芯的收成力明，但其模式持面金力客自主封的挑。
三立新提醒您：
容供考，投人於策慎估，就投果自行。
投一定有，基金投有有，申前公明。
