Backwardation

释义 Definition

Backwardation（现货升水/远期贴水）：期货或远期合约的价格低于当前现货价格（或近期交割合约价格高于远期合约），通常出现在市场对短期供给紧张、库存偏低或立即交付需求强的预期下。（相对概念：contango）

发音 Pronunciation

/bkwrden/

例句 Examples

Backwardation happens when futures prices are lower than the spot price.
当期货价格低于现货价格时，就出现了远期贴水（backwardation）。

Because inventories were tight, the oil market moved into backwardation, making near-term contracts more expensive than longer-dated ones.
由于库存紧张，石油市场进入远期贴水状态，导致近期合约比远期合约更贵。

词源 Etymology

来自 backward（向后、逆向） + 名词后缀 -ation，字面含义带有“向后倾斜/向后排列”的感觉，用来描述期货曲线从近月到远月向下倾斜（远月更便宜）的结构。该术语主要用于商品与金融衍生品市场语境。

文学作品 Literary Works

John Hull，《Options, Futures, and Other Derivatives》：在解释商品期货的期限结构、便利收益（convenience yield）与远期贴水/期货升水时常出现该词。
Perry G. Mehrling，《The New Lombard Street》：讨论现代金融市场与交易结构时会涉及期货市场状态（含 backwardation）的分析。